2012.01.12 黃日燦看併購／兩次改 金融業大洗牌

2012.01.12 黃日燦看併購／兩次改 金融業大洗牌
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN11/6839927.shtml
【經濟日報╱黃日燦】 2012.01.12 03:09 am


1980年以前，台灣的金融體系受到政府嚴格的管制約束，以致形成公營金融機構長期寡占的封閉市場。1980年代以後，政府才逐步採取比較開放的態度，陸續推動利率及外匯自由化，並允許證券商設立和僑外投資證券市場，1991年6月更一口氣核准了15家新民營銀行的設立申請，同時也允許信託投資公司、信用合作社及中小企銀可申請改制為商業銀行，一時之間商業銀行家數倍增。

PART 1

防弊 整合重建金融秩序

隨著銀行執照的大幅開放，銀行競爭日益激烈，獲利不斷滑落。據財政部統計，本國銀行業的淨值報酬率從1990年的20.79%高峰降到2001年的3.61%，資產報酬率由1990 年的0.9%平均水準降為2001年的0.26%。所以，在2001年時，台灣銀行家數過多，業務同質性過高，導致彼此惡性競爭的窘境已至為明顯。更且，在當時景氣低迷的大環境下，政府不時干預要求銀行護盤紓困，使得銀行的逾放比率急速攀升，自1995年底的2.88%增高至2002年第一季的8.87%，問題層出不窮。

有鑑於此，政府繼2000年通過銀行法修正案和金融機構合併法的所謂「銀行二法」後，又加足馬力於2001年通過金融控股公司法、金融重建基金條例、票券金融管理法等所謂「金融六法」，鼓勵金融機構合併結盟及跨業經營，成立資產管理公司以處理不良債權，並設置金融重建基金以整頓經營不善的金融機構。

2002年，當時的陳水扁總統在其主持的「經濟發展諮詢委員會議」財金分組總結報告中，明確揭示了「公營銀行徹底民營化」和「營造金融機構合併機制或增加整併誘因」兩項目標。行政院也隨即提出為期六年的「挑戰2008-國家發展重點計劃」，把金融改革列為三大主要改革項目之一，包括建立符合國際規範的金融市場及監理制度、健全國內證券市場、加速處理問題金融機構、以及提升金融機構競爭力，此即是一般所謂的「第一次金融改革」。緊跟著，陳總統又提出「258金融改革目標」，宣示自2002年起以二年為期，使銀行逾放比率降至5%以下，資本適足率維持8%以上。

為了因應金融機構同業合併、異業整合後的管控需要，政府也在2004年7月1日成立「行政院金融監督管理委員會」，下設銀行局、證券期貨局、保險局及檢查局，總綰對銀行、票券、證券、期貨、保險及衍生性金融商品市場的管理，並將金融檢查權集中於檢查局，落實金融監理機關一元化的政策。

截至2004年底，台灣也先後成立了14家金融控股公司，總共整併了53家銀行、證券、保險及其他金融機構，主要併購案包括國泰金控併世華銀行、富邦金控併台北銀行、兆豐金控併中國國際商銀等等。不同金融機構異業之間的合作推廣業務也比往昔擴大加強，但台灣本國銀行的稅前盈餘及淨值似未明顯上升，銀行的總分行家數也不減反增。

以「防弊」為重點的第一次金改實施以來，金融機構的經營體質及獲利能力雖有改善，逾放比率也有下降，但「公營銀行徹底民營化」及「營造金融機構合併機制或增加整併誘因」兩項主要目標卻仍待努力。與其他國家相較，我國金融機構規模仍然偏小，且同質性高，缺乏國際競爭利基，因此似有必要繼續推動以「興利」為重點的金融改革，以建構更具競爭力的金融環境與法制，推動台灣成為區域金融服務中心。

PART 2

興利 惡質競爭形象大壞

在這個「興利」改革的大旗之下，陳水扁總統突然於2004年10月裁示「金融機構整併四大目標」，交由行政院通過納入「金融服務業發展綱領及行動方案」以及「區域金融服務中心推動方案」。這四大目標包括：(1)於2005年底前，促成三家金融機構市占率達10%以上；(2)於2005年底前，將12家公股銀行整併成六家；(3)於2006年底前，將14家金控公司整併為七家；(4)於2006年底前，至少一家金融機構由外資經營或至國外上市。此即為一般所謂的「第二次金融改革」。

這個限時限量的二次金改四大目標一經推出，馬上吹縐一池春水，引起台灣金融產業爭先恐後插旗卡位的一場混戰。在「人人有希望，個個沒把握」的情況下，每家公股銀行和金控公司都深怕自己即將淪於慘遭整併的下場，因此各展神通尋求奧援，政治力不當干預「亂點鴛鴦譜」的傳聞不絕於耳，弊端叢生，爭議迭起，嚴重扭曲了原先鼓勵整併以提升競爭力的政策目的。隨著扁政府違法弄權貪腐事跡的日漸敗露，不但金控形象大壞，二次金改也惡名昭彰，社會各界口誅筆伐的炮火極為猛烈。

2006年1月，行政院改組，相關主管機關決定重新思考二次金改政策，在整併方向維持不變的大原則下，取消限時限量的要求，作法上改為尊重市場機制，循序漸進。不過，由於當時輿論對二次金改疑慮甚深，尤其擔心公股銀行民營化會變成財團化，甚至恐有國家資產痛遭賤售的嫌疑，也有人擔心公股銀行民營化後無法再持續肩負公共政策的任務。眾說紛紜，意見不一，但從此公股銀行民營化形同具文，處於停擺的狀態。至於公股銀行及金控的整併腳步，也因先前幾個爭議性併購案件陷於泥淖的拖累，進退失據，動彈不得。

從一次金改到二次金改，台灣金融業在短短幾年內經歷了一波大洗盤，卻未能實現政府描繪的美麗願景。一次金改下共組金控的股權整合，似乎尚未落實創造綜效的跨業整合，反而因二次金改揠苗助長的鼓譟，引發了惡質化的傾軋兼併，未見其利，反受其害，實是令人扼腕。

（作者是美國哈佛大學法學博士，眾達國際法律事務所主持律師。本文僅為作者個人意見，不代表事務所立場。本專欄每周四刊登）



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